Michal Brožka: Vysoká výrobní aktivita v ČR slábne jen pomalu

Index nákupních manažerů v srpnu mírně klesl na hodnotu 61,0 bodů z předchozích 62,0 bodů. To je stále velmi vysoko nad padesátibodovou hranicí, která odděluje expanzi sektoru od kontrakce. S ohledem na snižující se PMI indexy v dalších evropských zemích jsme počítali s prakticky totožným snížením na 60,8 bodů a ani průměrné očekávání trhu na 60,5 b. nebylo daleko.

Příběh zpracovatelského sektoru i v srpnu charakterizovalo výrazné navyšování poptávky, kterou ovšem nabídková strana nemohla uspokojit kvůli limitovaným kapacitám a pomalým dodávkám surovin. Rekordním tempem v historii průzkumu tak údajně narostla rozpracovanost. Tento vývoj koresponduje s naším očekáváním, že v letošním roce bude tvorba zásob hlavním tahounem české ekonomiky. S napnutými odběratelsko-dodavatelskými vztahy souvisí i tlak na růst cen zejména v případě kovů, plastu a obalových materiálů. Zpráva nicméně uvedla, že tempo růstu cen zvolnilo na minimum za poslední čtyři měsíce. Report rovněž hovoří o dlouhých termínech dodávek, nicméně míra prodlev byla údajně nejnižší od letošního března. Vyšší tlak na dodávky opět vedl k náboru nových zaměstnanců a růstu zaměstnanosti.

Za celý letošní rok 2021 odhadujeme růst průmyslové výroby o 10,8 %. Vysoké číslo je důsledkem nízké srovnávací základny minulého roku, kdy se aktivita části průmyslu na určitou dobu zastavila. Nebýt chybějících komponent, byl by podle našeho odhadu pro letošek reálně dosažitelný i růst průmyslu blízko 20 %. V loňském roce dominantní bariéra růstu v podobě nedostatečné poptávky v letošním roce ustoupila do pozadí. V roce 2022 počítáme se slábnutím potíží s dodávkami komponent a růst průmyslové výroby by tak mohl pokračovat stále relativně rychlým celoročním růstem poblíž 7 %.

Česká koruna dnes bez větších změn setrvává těsně nad hladinou 25,40 EUR/CZK. Jak včera zveřejněné údaje o HDP, tak i dnes zveřejněný index nákupních manažerů nestojí v cestě dalšímu zvyšování úrokových sazeb ČNB, které pravděpodobně přijde již na konci září.